Przesyłam ściągę takie najważniejsze rzeczy kto chece to niech sobie skopiuje chociaż jakoś mi się nie wydaje żeby mozna było ściągać u tej babki:[ Zadan nie ma bo bez sensu pisać jak i tak trzeba to zrozumieć i umieć zinterpretować dane wyniki. Miłej nauki hehehehe papa
ŹRÓDŁA FINANSOWANIA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH
Podział kapitału: 1. własny: * funkcje: założycielska, finansowania, gwarancyjna, wyrównawcza(wyrównywanie wygospodarowanych strat), reprezentacyjna, zabezpieczenia(zabezp. długoterm.płynności fin.), ograniczania ryzyka. * źródła: wkłady właścicieli, część wypracowanego zysku. * prawa: do własności, do zarządzania firmą, do udziału w zysku. *charakter: zew. lub wew., długoterminowy 2. obcy: * źródła: kredyty i pożyczki, zobow. długo i krótkookresowe, leasing, obligacje * charakter: zew., krótko lub długookresowy, 1’: stały(trwały i na sfinansow. dział.inwest.) 2’: obrotowy(obcy i na fin. dział. bieżącej) Źródła finansowania kapitałów: I kryterium: dostępność kapitału II kryterium: koszt pozyskania i dysponowania danym kapitałem(uzależniony od wartości pozyskiwanego kap. od czasu jego dysponowania, war. makroek., oczekiwań dawców kap.i ryzka finansow.) III kryterium: dźwignia finansowa: ocenia wpływ struktury kapitałowej na wyniki przeds. IV kryterium: ryzyko obsługi danego rodzaju kapitału:związane z wielkością przeds., rodzajem dział., wyposażeniem w aktywa. V kryterium: płynność finansowa: zdolność przeds. do pokrywania zobow. w wymaganych terminach VI kryterium: opodatowania: wielkość stóp procent.wpływająca na chęć przeds. do wykorzystywania tzw. osłony podatkowej VII kryterium: zyski i ich stabilność: zabesp. spłaty wierzycieli.
I .Dźwignia finansowa. - jej mechanizm to możliwość pozytywnego lub negatywnego oddziaływania k-ów fin. tj. odsetek od kred. i pożyczek,. oraz zysku operacyjnego, na rentowność kap. własnego. - bada wpływ zmian struktury kapitałowej (finansowej) na zmiany stopy zwrotu z kapitałów własnyc Wskaźniki oceny struktury kapitałowej i oceny efektu dźwigni finansowej. 1. rentowność kap. całkowitego(stopa skorygowana zwrotu kap. całkowitego) rc=(Zn+O)/Kc*100 2. rentowność kap. własnego(stopa zwrotu kap. własnego) rw=Zn/Kw*100 3. zyskownośc jednej akcji EPS= Zn/α akcji (zł) Zn-roczna wartość zysku netto O- wartość odsetek w zł zapłaconych od kap. obcego w ciągu roku Kc- kap. całkowity(własny+obcy) Kw- kap. własny α-licza akcji Warunkiem działania dźwigni fin. jest udział w kap. całkowitym kap. obcego. Pozytywny efekt dźwigni fin.: Rol>io; Rol-stopa zysku operacyjnego, io-stopa odsetek od kap. obcego. Zo/Mc> io- pozytywny efekt działania dźwigni finansowej - wraz ze wzrostem zadłużenia firmy wzrastać będzie stopa zwrotu z kap. obcego,( w syt. odwrotnej zwiększanie zadłużenia nie jest uzasadnione) Efekt dźwigni finansowej (EDF): wiąże się z oceną stopnia ryzyka fin. firmy.(ryzyko fin.-zmienność rentowności kap. własnego spowodowana zmianą zysku operacyjnego EDF) 1. Ujęcie dynamiczne: EDF= ∆%rw / ∆%Zo określa o ile procentowo zmieni się rentowność kap. własnego, gdy zysk operacyjny zmieni się o 1%; ∆%rw=(rwII - rwI)/ rwI ∆%Zo= (ZoII- ZoI)/ ZoI lub EDF= ∆%EPS / ∆%Zo
2. Ujęciu statyczne: EDF= Zo/(Zo-O)
ZB=Zo- (O * Ko) Zn= ZB - PDOF O= % * Ko
II. Dźwignia operacyjna. - efekt wiąże się ze strukturą maj. przeds. oraz k-ów stałych(niezależnych od wart. sprzedaży lub produkcji, związane z finansow.maj. trw.) i zmiennych( zmieniających się wraz ze zmianą prod. lub sprzedaży, związane z fin. maj. obrotowego) - mierzy efekty wykorzystania struktury majątkowej przeds. w celu podniesienia wyników finansowych. Efekt (stopień) dźwigni operacyjnej(EDO) . zależy od udziału k-ów stałych w całkowitych kosztach operacyjnych; im wyższy udział Ks tym wyższy EDO oraz wyższe ryzyko operacyjne działania przeds. 1. Ujęcie dynamiczne: EDO=∆% Z0 / ∆% P; P- przychody ze sprzedaży określa o ile procent zmieni się wartość zysku operacyjnego, gdy przychody ze sprzedaży zmienią się o 1%; wysoki dodatni jak i ujemny ten wskaźnik wskazuje na wysokie ryzyko operacyjne firmy(zmienność zysku oper. spowodowana zmiana wielkości sprzedaży), wiążące się ze strukturą majątkową i oper. firmy.
2. Ujęcie statyczne: EDO= (P-Kz) / Zo
III. Dźwignia połączona (całkowita). - służy do prognozowania zmian stopy zwrotu z kap. własnego lub zysku netto na 1 akcję przy zmianach wielkości sprzedaży - służy do ustalania ogólnego łącznego ryzyka działania firmy przy danej strukturze majątkowej i kapitałowej - służy do oceny struktury maj. i kap. firmy oraz jej wpływu na wyniki finansowe (w szczególności na rentowność kap. wł.) Efekt dźwigni połączonej: EDP= EDO * EDF EDP= (∆% Z0 / ∆% P) * (∆%rw / ∆%Zo) EDP= ∆%rw / ∆% P Wskaźnik informuje o tym o ile procent zmieni się rentowność kapitału własnego, gdy przychody zmienią się o 1%.
ZASADY FINANSOWANIA. służą ocenia strukturu kapitałowej z punktu widzenia zachowania długoterminowej płynności finansowej.
Zasady: 1. Złota zasada finansowania - dot. oceny strukturu kapitałowej mówi o tym, że firma powinna się zadłużyć powyżej poziomu kap. własnego lub o tym, że kap. obcy nie powinien przekraczać 50% kap. całkowitego Kw / Ko >=1 Spełniona zasada: utrzymanie długoterm. płynności fin. firmy, zachowanie besp. i niezależności fin., obniżenie ryzyka fin., obniżenia k-ów pozyskania kap. obcych.
2. Złota zasada bilansowa- ocenia relacje między strukt. kapitał. a majątkiem firmy. a) wskaźnik zastosowania kap. własnego Kw / Mt>= 1 zakłada całkowite finansowania maj. trw. kapitałem stałym b) wskaźnik zastosowania kapitału stałego Ks / Mt>= 1 zakłada fin. maj. trw. kapitałem stałym. Niespełniona zasada: część maj. trwałego została sfinansowana kapitałem obcym krótkoterminowym, jest to sytuacja zagrażająca płynności fin. firmy.
3. Dynamiczna reguła zadłużenia (wskaźnik dynamicznego zadłużenia)- służy do oceny zadłużenia oraz zdolności kredytowej firmy rozumianej jako możliwość spłaty wszystkich zobow. z wypracowanej w danym czasie nadwyżki finansowej. Ko / NF ; NF=Zn + A; A-amortyzacja Mówi przez ile lat musi być dostępna wypracowana w danym roku nadwyżka finansowa aby firma mogła spłacić całkowita zadłużenia. Im wyższy wskaźnik, tym lepsza ocena, nie powinien przekraczać 3 lat(bankructwo oznacza wskaź.>= 7lat)
KLASYFIKACJA PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH Inwestycja-(uj. monetarne)ruch pieniądza;wydatkowany przez inwestora kap. w celu powiększenia jego dochodu;(uj. rzeczowe) ruch dóbr rzecz.i zakup dóbr kap. Inwestowanie- dział. gosp. o odroczonych efektach mająca na celu poprawę wyników finansowych w krótkim i długim okresie czasu. Przedsięwzięcie inwestycyjne(projekt gospodarczy)- zamierzenie rozwojowe firmy o jasno określonym celu, miejscu i czasie realizacji, w którym ujmuje się całokształt prac, dostaw i usług niezbędnych do realizacji założonego celu. Zadanie inwestycyjne- część przedsięw., która może funkcjonować niezależnie i przynosić konkretny efekt. Obiekt inwest.- stałe lub tymczasowe budynki, budowle wraz z wyposaż. technicznym oraz środkami transp., które są niezbędne do realizacji zadania. Etap inwestycji- zespół zadań(1 zadanie), które mogą być oddane do eksploatacji w terminie wcześniejszym niż cała inwestycja. Cykl proj. incest.-okres, który zaczyna się wydatkami na planowanie i realizację a kończy wpływami ze sprzedaży likwidowanego obiektu
Podział inwestycji: I.ze wzgl. na obiekt na który zostały skierowane śr. finanse. 1) rzeczowe-powiększenie lub wymiana rzecz. skł. maj. trw.: a)inwest. nowe (wysoki nakład, długi czas realiz., wysokie ryzyko) b)rozbudowa(incest. w istniejącej już lokalizacji przed.lub w jego sąsiedztwie) c)modernizacja(unowocześnienie istniej. śr. trw.w celu podniesienia efektywności wytwarz.) d)inwest. odtworzeniowe(wymiana zużytych ek. śr.trw. na nowew celu przywrócenia zdolności produkcyjnej) 2)finansowe- związane z wyd. śr. fin. na zakup pap. wart. oraz dokonywaniem lokat 3)niematerialne- związ. z wydat. śr. na promocję, reklamę, szkolenia pracow., zaplecze socjalne, badania i rozwój firmy. II.ze wzgl. na charakter tworzenia maj.trw.: 1)zakupowe; 2)budowlane III. ze wzgl. na sposób realizacji: 1) zlecone; 2)wykonywane we własnym zakresie IV. ze wzgl. na sposób finansowania: 1) własne; 2)kredytowe; 3)mieszane
FAZY PROJEKTU INWESTYCYJNEGO I. Faza przedinwestycyjna – obejmuje: - identyfikacja potrzeb i możliwości - określenie wariantów inwestycji wstępna ich selekcja - określ. ostatecznej wersji war. projektu - ocena efekt. proj. incest. i podjęcie decyzji o realizacji proj. II. Faza realizacji – obejmuje: - prowadzenie negocjacji i zawieranie umów z dostawcami, wykonawcami, firmami ubesp., bankami itp. - przygotowanie planów technicznych - budowa (realizacja) projektu - marketing przedprodukcyjny - przeszkolenia przyszłych pracowników - przyjęcie obiektu do eksploatacji III. Faza operacyjna eksploatacji- związana z prowadzeniem bieżącej dział. obejmuje: - dochodzenie do pewnej zdolności prod. - pełne wykorzystanie zdolności prod. nowego obiektu.
PROCEDURA OCENY EFEKTYWNOŚCI PROJEKTU INWESTYCYJNEGO 1) Określenie potrzeb incest. przedsiębiorstwa. 2) Precyzyjne okr. wymaganego nakładu kapitałowego. 3) Oszacowanie przyszłych planowanych i możliwych korzyści. 4) Określenie źródeł finansow. danej inwestycji, 5) Wstępna ocena projektu (selekcja metodami statystycznymi prostymi) 6) Ocena efekt. proj. metod. dynamicznymi i dyskontowymi( porównanie bieżących nakładów z przyszłymi korzyściami) 7) Sporządzenie szczegółowego portretu danej inwestycji i podjęcie decyzji o jej realizacji.
KOSZT KAPITAŁU - realizacja dochodu oczekiwanego przez dawców kap. i wartości zaangażowanego przez nich kap. - cena jaką firma powinna zapłacić za korzystanie z pozyskanego kap. - minimalna stopa zwrotu, którą firma musi osiągnąć z danego przedsięwzięcia incest. aby było ono zaakceptowane przez właścicieli - stopa procentowa z jaką inwestorzy skłonni są zaangażować swoje środki. - koszt możliwości (k-t utraconych szans), który równy jest stopie zysku jaką inwestujący w dane przedsięwzięcie mogliby uzyskać angażując analogiczne kwoty w projekt o podobnym ryzyku. Średnio ważony koszt kapitału: łączne koszty kap. własnego i obcego ważone udziełami tych kap. w kap. całkowitym; wykorzystywany m.in. do rangowania proj. incest.i oceny opłacalności projektu. Aby obliczyć śr. waż.k-t.kap. należy określić: k-y kap. z poszcz.źródeł fin. dane przedsięwz.; udział kap. tych w kap. całkowitym. 1. K-t kap. pochodzącego z zatrzymanego zysku netto: Kzz= Kz(w sp. akcyjnej)=Kw( w innych przeds.) 2. K-t kredytu: Kk= ik * (1-T), gdzie: ik-oprocentow. roczne kred. (%); T-stopa pod. doch. wyrażona ułamkiem 3. K-t średnio ważony kap. Ks=Kz*Uz + Kzz*Uzz + Kw*Uw + Ku*Uu + Kk*Uk + Ko*Uo [%]
|